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今日股票配资网戎美股份业绩数据“打架” 复购率异常恐涉“刷单”行为

日期:2021-05-01 11:51:07
  时代商学院研究员 黄祐芊

  继汇美时尚、裂帛股份、韩都衣舍等女装“淘品牌”后,日禾戎美股份有限公司(以下简称“戎美股份”)也正式向A股市场发起冲击。不同的是,前述淘品牌女装企业皆因诸多原因最终未能成功登陆资本市场,而已经过会的戎美股份因有望成为“淘系女装第一股”而备受瞩目。

  据创业板官网,戎美股份已于4月2日首发过会,目前尚未提交注册。该公司主要从事服装企划设计、供应链管理和线上销售业务,◆股票配资◆,旗下拥有“戎美RUMERE”品牌。该公司本次IPO保荐机构为(),保荐代表人分别为程超、赖天行;律师事务所及审计机构分别为北京市嘉源律师事务所、容诚会计师事务所。

  对于电商行业来说,“刷单”行为可谓是行业的一大顽疾。一些从事淘宝店铺的经营者,为提升客流量及获取更多订单,“刷单”“好评返现”或已是常规操作。

  对于以淘系女装发家的戎美股份,时代商学院通过查阅相关资料发现,该公司的复购率十分异常,恐存刷单行为。此外,该公司招股书披露的业绩数据,与当地媒体报道中提及的数据存在较大差异,净利率相差近1倍。

  摘要

  业绩数据与当地媒体披露数据存差异,净利率相差近1倍。据招股书,该公司2020年营业收入、净利润分别为8.51亿元、1.62亿元,同比增长22.66%、47.62%。但据当地报社报道,该公司2020年营业收入超9亿元,利税总额达9500万元,与招股书披露的数据存在巨大差异。经分析,时代商学院认为,该公司存在故意做大净利率数据的嫌疑。

  复购率异常,◆配资平台◆,前五大客户“疑现”刷单人员。报告期内,戎美股份前五大客户基本需保持在每天2.5次以上/人的下单频率,才能达到招股书披露的订单数量,复购率十分异常。对此,深交所在三轮问询函中亦提出了质疑,并要求保荐机构、审计机构严格核查戎美股份订单的真实性。

  一、招股书与当地媒体披露数据存差异,净利率相差近1倍

  我国服装市场规模庞大,除2020年受新冠肺炎疫情影响外,近年来基本保持增长态势。据Euromonitor数据,2019年,中国服装市场零售规模达2.19万亿元,同比增长5.29%。与线下服装销售相比,网络购物打破时间和地域的限制,并以品类繁多、价格亲民等优势逐渐成为主流消费方式之一,因此,线上服装零售市场规模亦保持较快增速。

  得益于行业的稳步发展,成立至今不足10年的戎美股份,凭借一家淘宝店铺实现亿元级别的年收入。招股书显示,2018—2020年,戎美股份的营业收入分别7.04亿元、6.94亿元、8.51亿元,归母净利润分别为1亿元、1.1亿元、1.62亿元。其中,2019年该公司营业收入微降,但净利润未受影响,反而小幅上涨;2020年业绩增长更为明显,营业收入及净利润分别同比增长22.66%、47.62%。
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      然而,这与戎美股份招股书披露的2020年度的数据有较大差距。其中,营业收入方面有近5000万元的差异;若不剔除该年度的所得税费用,戎美股份2020年利税总额为2.14亿元,与常熟日报所报道的9500万元相差近1.2亿元。简言之,招股书披露的营业收入比外界报道的减少5000万元,但利税总额却比外界报道的多出近1.2亿元。

  为何两者出现如此大的差距?

  一般而言,当地媒体对企业的业绩进行报道,相关数据主要来源于企业。初步推断,常熟日报报道中提及的业绩数据应为企业提供。经审计的财务报告与未经审计的财务报告数据通常会有变动,那么,戎美股份提供给常熟日报的业绩数据是否经过审计?

  据创业板官网,戎美股份2021年3月8日提交的财务数据更新版招股书中,审计机构容诚会计师事务所已对戎美股份2020年度的财务报告进行了审计,签署日期为2月26日,而常熟日报披露戎美股份2020年度业绩的报道日期为3月15日。这意味着,戎美股份或许在向常熟日报提供相关信息时,数据已经过审计。但为何仍出现上述巨额差异?

  时代商学院根据戎美股份招股书以及常熟日报披露的数据,分别对两组数据的净利率(净利率=净利润/营业收入)进行对比。因常熟日报的报道中未透露具体的税费,我们忽略税费的因素,将9500万的利税总额视为净利润,经计算,戎美股份来自外部宣传的净利率为10.56%;招股书的净利率为19.04%,比外部宣传的净利率高出近1倍。
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      两组数据究竟哪个是真,哪个是假?若对外宣传的数据为真,那戎美股份招股书数据将涉嫌造假;若招股书数据为真,那为何戎美股份要故意报低该公司盈利数据?

  二、复购率异常,前五大客户疑现刷单人员

  若戎美股份经营业绩造假,那么对应的订单数据、成本数据是否藏有“猫腻”?

  据招股书,2018—2020年,戎美股份主要店铺“戎美高端女装”用户购买次数在50次以上的分别有1938人、2004人、2739人,逐年上涨。按金额看,下单次数在50次以上的订单总额分别为7731.42万元、7730.88万元、1.3亿元,占各期营业收入的比重分别为9.64%、9.87%、13.59%,占比较高且逐年增长。
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      按一年在单一店铺下单50次以上的频率计算,每人每月的下单频率需在4次或以上,复购率极高。深交所在三轮问询函中皆提及刷单问题,要求戎美股份对订单的真实性、是否存在刷单、虚构交易、提升信誉等情况进行说明。同时,深交所还要求保荐人、申报会计师对报告期内的前五大客户进行访谈,以核查戎美股份销售的真实性。

  对此,戎美股份在回复函中,分别就订单的地域分布情况、收货时间及下单时间等不同维度展开说明,证明其销售真实性。同时,针对报告期内前五大客户的销售明细进行了披露,以印证主要客户购买行为的真实性。该公司保荐机构以及申报会计师均在回复函中确认,已取得联系的前五大客户不存在帮助戎美股份刷单或刷信誉的情况。

  具体来看,据戎美股份第三轮问询回复函,2018—2020年,该公司前五大客户共覆盖14名终端消费者(客户C连续在2019年、2020年位列戎美股份前三大、前二大客户),即除客户C外,戎美股份每年的前五大客户来自不同的终端消费者。其中,有3名客户未能通过访谈进行核查,其余客户均表示购买戎美股份的产品用途为自用或自用为主、少量送朋友。

  中介机构在核查IPO企业信息时应当履职尽责,一旦被证监会发现保荐代表人及IPO企业弄虚作假,相关违规人员将被行政处罚,情节严重者甚至将被处以刑罚。三轮回复函中,中金公司及戎美股份皆表示所有销售订单皆真实存在,公司不存在刷单行为。不过,时代商学院却发现该公司提供的销售数据极为异常,订单真实性恐经不起推敲。

  第三轮回复函披露,2018—2020年,在戎美股份前五大客户中,单笔订单对于每款衣服的订购数量多为1件,合计有12847单,占比达98.59%;其次,对于每款衣服的购买数量为2的订单为163单,占比1.25%;每款衣服购买数量为3的订单为17单,占0.13%;每款衣服购买数量为4、5的订单分别为3单、1单,占比分别为0.02%、0.01%。

  经计算,若需要达到12847个订单(订购数量为1的订单),14名客户需全年无休地保持着每天2.5次以上的下单量。如此频繁的下单节奏,即便消费者天天蹲守在店铺页面等新品上市,店铺难道能保持每日上新的节奏?

  由于客户C连续在2019年、2020年位列戎美股份前三大、前二大客户,上述计算恐有计算缺陷。不过,回复函对未进行核查的3名终端客户(客户B、客户H、客户D)的销售明细同样进行了披露。3名客户订单数量为1的订单数为2878单,占比达98.9%。经计算,若一年内需达到2878笔订单量,上述3人每天的下单量为2.58次以上,与前述14名客户每日的下单量无明显差异。可见,戎美股份的订单量以及业绩含有水分的可能性较大。

  针对上述相关问题,时代商学院向戎美股份发函询问,但截至4月28日截稿时,戎美股份在长达近一个月的时间内,未作出任何回复。   186.917sb.com"提示股市有风险,入市需谨慎。文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。
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